“十四五”規劃污水處理新增產(chǎn)能下降60% 相關(guān)企業(yè)路在何方？

城鎮污水處理是一項重要的民生工程，自1980年代開(kāi)始投資興建一批污水處理設施和污水處理廠(chǎng)，到2002-2015年的市場(chǎng)化改革，BOT、TOT等特許經(jīng)營(yíng)權模式成為主流，再到2016-2020年間PPP模式興起，我國污水處理行業(yè)已歷經(jīng)40年發(fā)展，城鎮污水處理能力顯著(zhù)提高，城市污水處理任務(wù)基本完成，污水處理率達95%以上。

基于此，國家發(fā)展改革委、住房城鄉建設部于2021年6月聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》，刪去了城市污水處理率的指標，而規劃中新增污水處理產(chǎn)能和管網(wǎng)建設目標也分別下降60%和48%。

面對增量投資驟減的不利局面，我們不僅要問(wèn)，相關(guān)企業(yè)路在何方？下一輪增長(cháng)機會(huì )在哪里？應如何加快轉型發(fā)展應對這些新的機會(huì )與挑戰？

城市污水處理任務(wù)基本完成，“十四五”規劃新增產(chǎn)能下降60%

自1980年代開(kāi)始投資興建一批污水處理設施和污水處理廠(chǎng)，到2002-2015年的市場(chǎng)化改革，BOT、TOT等特許經(jīng)營(yíng)權模式成為主流，再到2016-2020年間PPP模式興起，我國污水處理行業(yè)已歷經(jīng)40年發(fā)展，城鎮污水處理能力顯著(zhù)提高，城市污水處理任務(wù)基本完成，污水處理率達95%以上（見(jiàn)圖1）。

正因為此，國家發(fā)展改革委、住房城鄉建設部于2021年6月聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》，刪去了城市污水處理率的指標，而規劃中新增污水處理產(chǎn)能目標也從“十三五”的5022萬(wàn)立方米/日下調至2000萬(wàn)立方米/日（見(jiàn)圖2），在這一規劃中，存量機會(huì )驟減（如城市污水處理及提標改造、管網(wǎng)新改擴、污泥處理）、增量機會(huì )較少（只有再生水與“十三五”持平），城市污水處理行業(yè)整體進(jìn)入了市場(chǎng)成熟期。

站在這一節點(diǎn)不禁要問(wèn)，國內污水處理市場(chǎng)是否還有機會(huì )？如果有，在哪里？

展望“十四五”，有六類(lèi)機會(huì )值得關(guān)注

基于辰于深耕行業(yè)數年以及與頭部企業(yè)長(cháng)期合作的經(jīng)驗，我們認為“十四五”期間仍有六類(lèi)機會(huì )值得關(guān)注，而這需要相關(guān)企業(yè)轉變發(fā)展思路，更加重視可持續發(fā)展能力建設，并對相關(guān)政策、融資環(huán)境、商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng )新等有前瞻性洞察：

城鎮污水運營(yíng)將保持8.1%的復合增速到2025年達1860億元，行業(yè)集中度將進(jìn)一步上升

城鎮污水管網(wǎng)“十四五”總投資1800億元以上，占全部投資的比重達57%

建制鎮污水處理設施投資“十四五”年復合增長(cháng)6.9%，總投資600億元以上

含污水廠(chǎng)的水環(huán)境綜合治理項目比重上升至60%，項目體量不可同日而語(yǔ)

污水資源化市場(chǎng)有望提速，“十四五”期間投資總額1200億元以上

污泥處理行業(yè)將迎來(lái)三大轉機，到2025年達到453億的投運規模

機遇一：城鎮污水運營(yíng)將保持8.1%的復合增速到2025年達1860億元，行業(yè)集中度將進(jìn)一步上升

“重建設輕運營(yíng)”一直是制約我國污水處理市場(chǎng)發(fā)展的主要因素之一，展望“十四五”，我們認為這一問(wèn)題將進(jìn)一步改觀(guān)，運營(yíng)將逐步成為核心。據辰于測算，“十四五”期間全國污水處理市場(chǎng)每年的投資額將維持在500~750億元之間，而運營(yíng)則將保持8.1%的年復合增速，到2025年達到1860億元的收入規模（見(jiàn)圖3）。

主要基于以下三點(diǎn)考慮：

一是如前文所述，污水處理設施建設已經(jīng)進(jìn)入補短板、強弱項階段，“十四五”規劃中污水處理設施與管網(wǎng)建設目標與“十三五”相比，分別減少了60%和48%，投資空間大幅度下降。

二是部分污水處理廠(chǎng)高負荷運行，如何提升污水處理設施的可持續運維能力將是“十四五”的重點(diǎn)建設任務(wù)之一。

三是政府也愈發(fā)重視運營(yíng)，將運營(yíng)能力作為重要的篩選與考核標準之一：一方面，構建以運營(yíng)能力和水平為導向的篩選體系，把運營(yíng)能力和水平（如污染物削減能力）作為重要指標，納入前期遴選標準；另一方面，構建以污染物削減為導向的考核體系，將污水處理廠(chǎng)的進(jìn)水污染物濃度、污染物削減量等指標納入考核范圍，實(shí)施工程建設與運營(yíng)效果聯(lián)動(dòng)考核。

可以預見(jiàn)的是，運營(yíng)經(jīng)驗豐富、歷史業(yè)績(jì)強，管網(wǎng)運維與污染物處理能力強、可持續運維能力強的企業(yè)將脫穎而出，通過(guò)更大范圍、更高層次、更大金額的并購重組推動(dòng)行業(yè)集中度持續提升（見(jiàn)圖4）。

機遇二：城鎮污水管網(wǎng)“十四五”總投資1800億元以上，占全部投資的比重達57%

當前的城鎮污水管網(wǎng)存在兩大問(wèn)題：

一是污水管網(wǎng)建設不匹配。目前城鎮污水處理設施建設項目大多僅含主干管工程，二三級管網(wǎng)建設以及其他管網(wǎng)建設項目一般晚于污水處理設施建設，導致污水管網(wǎng)與污水處理設施的建設順序與時(shí)間不匹配，具體表現包括管網(wǎng)覆蓋度不夠、二三級管網(wǎng)不健全、管網(wǎng)老化損毀等多個(gè)方面。

二是污水管網(wǎng)運維落后。一方面，各城鎮污水處理運行維護費用主要依靠征收的污水處理費，不足部分由財政“兜底”，缺乏穩定的資金投入渠道，造成運行經(jīng)費保障不足；另一方面，除第三方專(zhuān)業(yè)單位負責的污水處理設施、重點(diǎn)城鎮污水處理設施外，污水管網(wǎng)運維普遍缺乏專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員，經(jīng)驗不足，管理水平有限。

為解決以上問(wèn)題，《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》明確要求通過(guò)以下三大舉措補齊城鎮污水管網(wǎng)短板：

一是加快填補管網(wǎng)空白區，包括新增污水集中處理設施同步配套建設服務(wù)片區內污水收集管網(wǎng)；加快建設城中村、老舊城區、建制鎮、城鄉結合部等區域的生活污水收集管網(wǎng)；新建居住社區應同步規劃、建設污水收集管網(wǎng)，推動(dòng)支線(xiàn)管網(wǎng)和出戶(hù)管網(wǎng)的連接建設。

二是開(kāi)展管網(wǎng)診斷修復更新，包括開(kāi)展老舊破損和易造成積水內澇問(wèn)題的污水管網(wǎng)、雨污合流制管網(wǎng)診斷修復更新，循序推進(jìn)管網(wǎng)錯接混接漏接改造；大力實(shí)施長(cháng)江干流沿線(xiàn)城市、縣城污水管網(wǎng)改造更新，地級及以上城市基本解決市政污水管網(wǎng)混錯接問(wèn)題。

三是因地制宜實(shí)施雨污分流改造，暫不具備改造條件的，采取措施減少雨季溢流污染。

據辰于測算，“十四五”期間我國城鎮污水管網(wǎng)投資將保持5.3%的年復合增長(cháng)，期間總投資額達1800億元以上，占污水處理總投資的比重達到57%（污水廠(chǎng)新建與改造預計分別占33%和10%左右）。

機遇三：建制鎮污水處理設施投資“十四五”年復合增長(cháng)6.9%，總投資600億元以上

與城市污水處理市場(chǎng)接近飽和不同，建制鎮污水處理市場(chǎng)仍存在較大需求：截至2019年底，建制鎮污水處理率僅為54.43%，與“十三五”規劃提出的目標70%差距較大（見(jiàn)圖5），仍有接近40%的建制鎮沒(méi)有對生活污水進(jìn)行處理。

為此，各級地方政府出臺多項利好政策，例如山西省2020年11月出臺《建制鎮生活污水處理設施建設三年攻堅行動(dòng)實(shí)施方案》，要求2023年實(shí)現全省建制鎮生活污水處理設施全覆蓋，優(yōu)先選擇低成本、易管理、運行可靠的處理模式；湖南邵陽(yáng)市2020年9月發(fā)布的《邵陽(yáng)市鄉鎮污水處理設施建設行動(dòng)方案（2019—2022年）》指出，實(shí)現全市建制鎮基本覆蓋，強調要以整縣打包，用PPP模式推進(jìn)，堅持管網(wǎng)雨污分流，堅持分散和集中相結合，多點(diǎn)布置污水處理設施，減少管網(wǎng)投資，資金籌集渠道則包括債券資金、財政補助、貼息和建立污水處理收費機制等。

據辰于測算，“十四五”期間建制鎮污水處理設施投資將保持6.9%的年復合增速，總投資規模600億元以上。

機遇四：含污水廠(chǎng)的水環(huán)境綜合治理項目比重上升至60%，項目體量不可同日而語(yǔ)

“十三五”后期開(kāi)始，政府推廣 “廠(chǎng)網(wǎng)河（湖）”一體化模式，治水理念逐漸向“水岸”聯(lián)動(dòng)、“廠(chǎng)站網(wǎng)”統籌、“水泥氣”同治等系統治理方向轉變，2020年7月發(fā)布的《城鎮生活污水處理設施補短板強弱項實(shí)施方案》中明確提出積極推廣“廠(chǎng)網(wǎng)一體化”，落實(shí)建設管養實(shí)施主體，建立常態(tài)化建設管養機制，新出臺的《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》也再次強調同步配套建設污水收集管網(wǎng)，保障污水收集處理設施的系統性和完整性。

這有兩大益處：一是調動(dòng)污水廠(chǎng)運營(yíng)單位對管網(wǎng)建設運維的積極性，部分地區“雨污分流”成功實(shí)施后污水處理廠(chǎng)的處理能力存在過(guò)載的可能（不分流進(jìn)水BOD過(guò)低影響污水處理效能，分流后進(jìn)水BOD指標有可能超出原有設計能力），廠(chǎng)網(wǎng)一體化模式可以實(shí)現全過(guò)程運營(yíng)的高效控制，也有利于統一解決改造后遺留的問(wèn)題；二是為“不賺錢(qián)”的管網(wǎng)運維提供合理的資金來(lái)源，提高污水處理效能：以北京為例，北京于2010年起實(shí)行廠(chǎng)網(wǎng)一體化運營(yíng)管理模式，同時(shí)《北京市污水處理費征收使用管理辦法》中規定，污水處理費專(zhuān)項用于污水管網(wǎng)、污水處理設施的建設和運行以及污泥處理處置，為管網(wǎng)提質(zhì)增效工作明確了更加合理的資金來(lái)源。

此外，我們也看到，越來(lái)越多的單一污水項目逐漸融入到水環(huán)境綜合治理及長(cháng)江、黃河的流域保護治理中，尤其是2017年P(guān)PP清庫開(kāi)始后，含有污水廠(chǎng)建設運營(yíng)的水環(huán)境綜合治理項目占比明顯增加，相比2017年之前的不到50%，2018、2019連續兩年這一比重都超過(guò)60%（見(jiàn)圖6）。

隨著(zhù)單一污水處理項目轉向水環(huán)境綜合治理項目，項目體量也在成倍增加（見(jiàn)圖7）。例如，2020年上半年的水環(huán)境綜合治理項目中，有59%的投資額處于10-50億之間，3%的投資額在50億元以上，而單一的污水處理項目投資額大多在10億元以下，其中小于1億元和1-10億元之間的分別占到了37%和59%。

機遇五：污水資源化市場(chǎng)有望提速，“十四五”期間投資總額1200億元以上

回顧過(guò)往，中國污水資源化行業(yè)發(fā)展并不順利，直到2019年污水資源化率也僅為20.93%，2011~2016年間的提升比例甚至不足2%，主要在于面對水資源短缺困境，中國政府過(guò)去更重視跨流域調水、劃定用水量紅線(xiàn)等方式：1980年代啟動(dòng)“南水北調”重大工程，通過(guò)東、中、西三條調水路線(xiàn)，規劃調水448億立方米；連續多年穩定農業(yè)用水、降低工業(yè)用水，2010~2019年間用水量一直控制在6000億立方米以?xún)取?/p>

展望“十四五”，需求與利好政策雙重發(fā)力下，我國污水資源化行業(yè)迎來(lái)轉機：

一是南水北調超規劃、用水控制到達平臺期，污水資源化需求釋放。截至2018年底，中線(xiàn)調水超155億立方米，京津地區調水量已超規劃，新的解決方案已提上日程；用水控制方面，各細分領(lǐng)域均到達平臺期，未來(lái)節水空間較小，以農業(yè)用水為例，近十年其用水量基本維持不變，在3700億立方米左右，而為保障糧食安全，糧食綜合生產(chǎn)能力需保持在1.3萬(wàn)億斤以上，對應的灌溉用水需求量至少應達到3700億立方米（見(jiàn)圖8）。

二是可操作性強的政策密集出臺。2020年以來(lái)，連續出臺了《關(guān)于推進(jìn)污水資源化利用的指導意見(jiàn)》、《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》等重磅政策，這些政策要求的目標可行性更強，例如相比“十三五”規劃中同時(shí)提及缺水城市和非缺水城市的再生水利用率目標，本次規劃主要集中于缺水城市，針對性更強；與政策配套的支持體系也更健全，近期這些政策明確提出了包括法律法規、價(jià)格機制、財政資金、科技支撐等方面的配套體系支持，確保污水資源化市場(chǎng)發(fā)展。

基于以上兩大因素考慮，“十四五”期間污水資源化市場(chǎng)有望迎來(lái)快速發(fā)展。經(jīng)辰于測算，2021~2025年，我國污水資源化市場(chǎng)投資總額將突破1200億元，年復合增速達16.6%，相比“十三五”的7.9%明顯提速；同期運營(yíng)收入將從2020年的182億元增長(cháng)至307億元，年復合增長(cháng)11.1%。

機遇六：污泥處理行業(yè)將迎來(lái)三大轉機，到2025年達到453億的投運規模

我國污泥處理起步較晚，過(guò)去十年間，行業(yè)整體發(fā)展緩慢且不順利，“十二五”、“十三五”規劃目標兩次落空，甚至出現過(guò)市場(chǎng)“未盛先衰”的問(wèn)題。展望“十四五”，隨著(zhù)政策、技術(shù)、盈利模式等問(wèn)題逐步解決，辰于認為污泥處理行業(yè)將迎來(lái)三大轉機：

一是先決條件已經(jīng)具備，政策開(kāi)始向污泥處理行業(yè)傾斜；

二是30·60雙碳目標之下，污泥處理技術(shù)路線(xiàn)愈發(fā)清晰；

三是控成本、穩來(lái)源、明去向，****企業(yè)已找到穩定盈利的方法。

據辰于測算，未來(lái)五年我國污泥產(chǎn)量將保持2.3%的復合增長(cháng)，到2025年達到1.6億噸（包括生活污泥和工業(yè)污泥），與之對應的是，污泥處理市場(chǎng)將保持10.8%的復合增長(cháng)，到2025年達到453億元的投運規模。

來(lái)源:辰于公司作者:邢夢(mèng)琳，黃映嬌等

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